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人不理财,财不理你——2018年理财新规

俗话说,人不理财,财不理你。这是老祖宗还在农业文明社会就留下来的金句,说明理财的重要性,那么在当今市场经济下,…

俗话说,人不理财,财不理你。这是老祖宗还在农业文明社会就留下来的金句,说明理财的重要性,那么在当今市场经济下,理财就更为普遍和重要了。

理财对于老百姓而言是投资行为,对于发行理财的银行等金融机构而言是一门业务或者说生意,对于国家而言是开展宏观调控、建立现代经济体系的重要抓手。所以,理财很重要。中国的典型特征是新兴加转轨,理财也经历了一个逐渐规范的过程。

2018年,就是理财大规范、大转型的元年。多年后回头看,2018年必将是中国理财史、金融史上注定浓墨重彩的一年。

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12月2日,银保监会公布了《商业银行理财子公司管理办法》,这是继2018年4月公布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》和2018年10月公布的《商业银行理财业务监督管理办法》之后又一重磅文件。2018年,可以称为是资管新政年和理财新规年。

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这无论对个人、银行等金融机构还是整个国家的市场经济体系,都将产生深远的影响。

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对老百姓会产生什么影响?至少有以下三点:

第一,理财的门槛更低了。在理财新规以前,银行理财最低的购买起点是5万元,现在已经调低到1万元,将来银行理财子公司发行的理财则没有任何购买金额上的限制,可以是1块钱,也可以是1分钱,到时候就跟现象级的货币基金余额宝一样。也就是说,老百姓碎片化的理财选择更多了。

第二,理财的意识变得更强。随着理财门槛的下降,老百姓越来越愿意,也越来越容易地把闲钱用来购买理财产品。毕竟,理财的收益比存款还是要高。今后,理财将成为老百姓打理资金的重要渠道,而老百姓主动性存款的意愿将进一步下降。

第三,理财的自主性程度会提高。理财新规的一大核心要义就在于:买者自负,卖者尽责。理财新规已经明确银行理财不得承诺保本,也不得宣传预期收益率,就是为了打破刚性预期。那么,对于购买理财的老百姓来讲,就得好好提升自己的理财素养了,要开始认真甄别理财的风险和收益要素了,对什么理财适合自己、能受多大风险、组合怎么构造等等都要在心里好好掂量一番了,无脑买理财、期望理财一定会兑付的日子终将逝去。以前,在刚性兑付环境下,理财不需要啥文化,如今,理财对金融素养的要求在变得更高。

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对金融机构会产生什么影响呢?文章开头提到,理财对于银行而言就是一门生意。理财新规,对金融机构的影响当然就是其经营之道、赚钱之道发生了变化。

第一,游戏规则趋于统一。广义上的理财品种,有证券公司的资管产品,信托公司的信托产品,公募基金,当然还有现象级的诸如余额宝这样的互联网货币基金产品等等。之前,不同类型金融机构发行的理财类产品,无论是销售起点、还是投资范围等要素都不一样,例如银行理财的销售起点以前是5万,公募基金可以低至1元;银行理财不能直接或间接投资于上市公司股票,公募基金则可以。但在理财新规之后,银行理财子公司发行的理财销售门槛理论上已经取消,可可以通过公募基金投资于股票,金融机构开展资管和理财业务的框架性、准入性规则趋于统一。

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第二,资管市场格局将发生深刻变化。随着游戏规则趋于统一,银行做理财的束缚已经被大幅放开。可以肯定的是,银行将深刻改变整个资管市场。以前,银行做不了的,可以让证券公司、信托公司、基金公司等其他持牌金融机构做通道。但现在,随着新规的实施,银行很多事情可以自己做,通道业务的生存空间会进一步压缩,银行的市场地位会进一步加强,其他持牌金融机构要在更细分的领域建立核心的比较优势,比如投资研究领域等。

第三,强者恒强,马太效应会更为明显。马太效应是市场经济的基本定律。可以预见,理财新规后,理财市场的集中度会进一步提升。大银行在理财市场将进一步大显身手,而小银行则将在战略上处于守势。单拿销售门槛来讲,小银行连理财子公司都搞不起来,销售门槛最低也就只能5万元,但大银行低至1块钱,大银行的理财子公司销售理财还不需要面签,显然大银行的客户群体会更广。

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对国家的影响又是什么呢?首先,要明确,国家的目标函数是什么?发挥市场在资源配置中的决定性作用,建立现代经济体系是国家的重要战略目标。那么理财新规,就是着眼于这一目标的重要举措。

第一,利率市场化进程更加深入。利率就是价格,市场对资源配置发挥决定性作用主要就是通过价格机制。价格机制越灵活,越有弹性,那么市场对资源配置的决定性作用就发挥的越充分。理财新规的核心,在于打破刚性兑付,也就是推动利率这一关键性价格能够真实反映和度量风险,可以预计利率会变得更加市场化。

第二,直接融资程度加深。理财新规后,理财的资金供应会进一步增加,因为老百姓更愿意理财,也更容易理财。如此以来需要配置的资产也会更多,这些资产来自于哪里?主要来源不可能还是当年的非标,而主要是以标准化为资产为主。什么是标准化资产?说白了就是债券和股票,而这,就是直接融资的主要金融工具。

第三,金融体系的弹性变强,资源配置的效率变优。现代化市场经济体系,其实就是一个弹性经济。有弹性才有活力,才能够有资源顺畅流动的时间和空间,这对于建立可持续发展、风险能够有效缓释的健康经济体至关重要。理财新规后,专业的投研力量,自主决策的理财群体,标准化的资产配置,非预期收益乃至市净值化的投资回报,更长视野的管理人,更大格局的监管体系等等因素,都将使得整个金融体系变得更加有弹性和活力,金融资源的配置将流向更有前景、更符合市场经济规律的优质领域。

多年后我们回望,2018年,对于金融业、对于资管业,将是极具历史性意义的一年。这一年,理财新规,无论是对个人,机构,还是国家,都产生了重大深远的影响。整体上看,现代经济体系、现代金融体系都取得了积极的进展。明天,值得期待。

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作者: 55财经

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