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现金流量表:因为这些企业有充足的股价仍然持续走高

昨天介绍了利润表,今天来来聊现金流量表,这是巴神最爱研究的报表。我们知道利润是企业的命门,但是有很多企业一直没…

昨天介绍了利润表,今天来来聊现金流量表,这是巴神最爱研究的报表。我们知道利润是企业的命门,但是有很多企业一直没有盈利,却股价仍然持续走高。就像美国的亚马逊,自1997年上市以来,一直是零利润,但是股价却涨了200多倍,这是为什么?就是因为这些企业有充足的现金流。

一、现金流的分类

现金流分为经营性现金流、筹资现金流和投资现金流。

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经营性现金流很好理解,就是企业通过经营活动,获得营业收入,减掉经营费用后产生的现金流,就是经营性现金流。我们可以把现金流比作企业的血液,那经营性现金流就是企业的自我造血功能。

我们知道一家企业在初创阶段是没有利润收入的,就像很多独角兽企业,但是在公布财报的时候,现金流依然很客观,企业的小日子也过得很滋润,这就要提到筹资现金流。为什么很多企业热衷于开展A轮、B轮、C轮甚至D轮融资,就是要获得筹资现金流。筹资现金流是企业的外部输血。

如果企业业绩好,或者是融资金额高,那账面上就会有大量的闲置资金。现金是不能创造财富的,这个时候企业就会选择购买理财产品,这就是投资现金流。

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二、不同现金流之间的关系

在A股市场,有一只绕不开的现金流大牛就是茅台。作为白酒企业的龙头,贵州茅台的主营业务非常集中,经营性现金流非常稳健。这就提示我们,在看企业的财报的时候,首先要关注的是经营性现金流,如果这个数字持续为负值,说明企业的主营业务不乐观,那这家企业就可以被抛在考虑范围外了。

当然很多初创企业,利润开始时非常低,但在“金主爸爸”的支持下,似乎也可以生活的很好,但是不要忘了,资金入场就是为了获取收益的。很多资金在给企业进行投资的时候,看重的也是企业未来的盈利,如果持续亏损,那么投资很快就会停止,筹资现金流就会截断。

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对普通投资者来说,用现金流来判断企业的标准非常简单粗暴:

第一, 直接看企业的经营性现金流,在现金流量表上,这个数字是“经营活动现金流净额”,如果这个数字长期为负,直接略过;

第二, 如果是初创企业,要仔细评估它未来创造的经营性现金流的能力,而不是仅仅盯着它的筹资能力。

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三、现金流也有坑

在讲到利润表的时候,我们提到企业可以通过“洗桑拿”和“寅吃卯粮”来为企业美颜,所以在读利润表的时候要特别注意。而现金流量表遵循的收付实现制,要造假就比较困难,但是困难并不是不能。

创业板曾经有一家企业,叫新天地,是一家农业加工企业,它就通过“体外循环”来美化现金流量表,甚至在新三板上市,被很多人认为是非常完美的投资标的,具体是如何操作的呢?

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首先,把企业的自由资金,通过虚假购买设备、进行基础设施建设等提取出来。然后,在农村收集了很多人的身份证,开设账户来购买企业产品,以销售的名义把这笔资金大道企业账户。如此操作后,公司的现金流量表上,营业收入突飞猛进,造成了企业发展迅速的假象。

不要以为这是个例,“体外循环”操纵现金流的方法,在中国的创业板市场并不少见。那如何判断真伪呢?

在新天地这个案子中,就是审计人员发现该企业员工的人均净利润水平非常高,甚至超过了银行职员的水平。这样肯定是不合乎逻辑的,一家农业企业的员工的净利润水平怎么可能超过银行职员呢。查到这个异常点后,进行审查,马上查出来造假现象。

所以,在阅读财报的时候,一定要注意:要正常、要逻辑自洽。

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作者: 55财经

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