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信托公司资金信托管理暂行办法5月8日起征求意见

《信托公司资金信托管理暂行办法》自今年5月8日开始征求意见,资管产品的配套细则逐渐完善。本文主要从资管产品的角…

信托公司资金信托管理暂行办法》自今年5月8日开始征求意见,资管产品的配套细则逐渐完善。本文主要从资管产品的角度来规定其关联方及关联交易,管理人自营角度的关联方及其关联交易不在此范围内。

一、资管产品关联方认定范围

1、商业银行理财子公司管理办法(2019.12.2)

本公司或托管机构的主要股东、实际控制人、一致行动人、最终受益人,托管机构,同一股东或托管机构控股的机构,或者与本公司或托管机构有重大利害关系的机构。

鉴于多数商业银行理财产品的托管行都是本行,实际上的理财产品的关联方并不太多。同时该办法又规定“银行理财子公司应当遵守法律、行政法规和金融监督管理部门关于关联交易的相关规定,全面准确识别关联方”,个人认为后续银保监会应该会发布理财产品管理办法或者关联交易管理办法,届时会明确规定理财产品的关联方认定标准。有趣的是,与资管新规、理财新规相比,这里少了产品关联方少了本公司。不知监管何意。

2、私募投资基金备案须知(2019.12.23)

管理人、投资者、管理人管理的私募投资基金、同一实际控制人下的其他管理人管理的私募投资基金、或者与上述主体有其他重大利害关系的关联方。

该制度将投资者也作为私募投资基金的关联方了,明显有点欺负私募投资基金的投资者只能是合格投资者,不能是普罗大众了。毕竟对于公募基金和公募理财,是不可能将其投资者作为产品的关联方的。同时,“同一实际控制人下的其他管理人管理的私募投资基金”实际中应该不多见,所以私募投资基金的关联方也不会太多。

3、保险资产管理产品管理暂行办法(2020.3.18)

居然未置一词。

4、证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法、证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(2018.10.22)

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关联方按照《企业会计准则》的规定确定。

证监会有点偷懒啊,直接把这活儿交给财政部了。而且,《企业会计准则》也不准确,因该制度早就失效了,应该是《企业会计准则第36号--关联方披露》。

按照该制度,下列各方构成企业的关联方:

(一)该企业的母公司。

(二)该企业的子公司。

(三)与该企业受同一母公司控制的其他企业。

(四)对该企业实施共同控制的投资方。

(五)对该企业施加重大影响的投资方。

(六)该企业的合营企业。

(七)该企业的联营企业。

(八)该企业的主要投资者个人及与其关系密切的家庭成员。主要投资者个人,是指能够控制、共同控制一个企业或者对一个企业施加重大影响的个人投资者。

(九)该企业或其母公司的关键管理人员及与其关系密切的家庭成员。关键管理人员,是指有权力并负责计划、指挥和控制企业活动的人员。与主要投资者个人或关键管理人员关系密切的家庭成员,是指在处理与企业的交易时可能影响该个人或受该个人影响的家庭成员。

(十)该企业主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员控制、共同控制或施加重大影响的其他企业。

看起来有些唬人,其实仔细分析下来,实际上的关联方数量也不会太多。

5、信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)(2020.5.8)

全面准确识别信托公司的关联方,按照穿透原则将主要股东和主要股东的控股股东、实际控制人、关联方、一致行动人、最终受益人作为关联方进行管理。

乍看和理财产品的关联方基本一致,但其中有一个黑洞般的存在,那就是主要股东的关联方。说它是黑洞,是因为它的数量有多少,谁也无法准确统计。自从2015年监管开始对股东关系严格管理以来,一家公司关联方的数量不是由它自己决定,而要由它的主要股东想要给它申报多少来定。比如A公司有5家主要股东,那么在年末,A公司要向这5家主要股东发送关联方申报表,请他们申报自己的关联方。而能够成为一家公司的主要股东的人(含自然人和法人、其他组织),背后的关系牵扯都比较多,申报表上填的都是以百起步,这就500多了;加上A公司自身董监高、其他关键人员及其近亲属,以及其控制或可以产生重大影响的法人、其他组织,以及这些法人、其他组织的董监高,轻松就上千了。一旦A公司成为了信托公司的主要股东,那么A公司的这上千关联方就得成为信托公司的关联方了。如果信托公司有两三家A公司这样的主要股东,它的董办可就有的忙了。

二、资管产品关联交易类型

1、商业银行理财子公司管理办法

银行理财子公司发行的理财产品投资于“关联方”发行或承销的证券,或者从事其他关联交易的。

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如果看了《证券法》或者下面的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》,自然会清楚银保监会是参照了证监会的规定,但是参照的过程中,出了一点儿变异,不知其真正用意。

《商业银行理财业务监督管理办法》(理财新规)规定:商业银行理财产品投资“关联方”发行或者承销的证券,或者从事其他重大关联交易的。这点照搬自资管新规,没有问题。但在《商业银行理财子公司管理办法》中,变成了:银行理财子公司发行的理财产品投资于“关联方”发行或承销的证券,或者从事其他关联交易的。

眼尖者可以发现,子公司办法的关联交易认定标准相较于理财新规、资管新规,少了重大两个字。这两字之差,意义大不一样。如果有重大二字,那就意味着,监管机构只是明确了这3类重大关联交易,至于其他重大关联交易以及一般关联交易,还需要金融机构自主认定;如果没有这二字,金融机构其实可以理解为监管机构就规定3类关联交易,至于其他类的,也没有明确,暂时可以不管,也不需要自己去确定关联交易认定标准了。

对此,可以有两种理解:一是银保监会在发布该制度时,确实是少了两个字,否则无法很好解释为什么针对同一事项的规定,其在理财新规中有,而在子公司办法中没有——但后面还有理财业务办法或者专门关联交易办法可以弥补,也没必要纠正。最不济,还可以说,理财子公司要按孰严原则执行资管新规和理财新规;二是银保监会对理财子公司网开一面,理财子公司的股东都是商业银行,管好商业银行的关联交易就可以了。

至于究竟是哪种,目前不得而知,只有待后续制度来回答了。

2、私募投资基金备案须知

只说与关联方发生交易的行为,但具体包括哪些行为,并未明言。

3、保险资产管理产品管理暂行办法

仍然未置一词。

4、证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法、证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定

证券期货经营机构应当建立健全关联交易管理制度,对关联交易认定标准、交易定价方法、交易审批程序进行规范(业务办法66条)。

证券期货经营机构以资产管理计划资产从事重大关联交易的,应当遵守法律、行政法规、中国证监会的规定和合同约定,事先取得投资者的同意,事后及时告知投资者和托管人,并向中国证监会相关派出机构和证券投资基金业协会报告,投资于证券期货的关联交易还应当向证券期货交易所报告(业务办法66条)。

证券期货经营机构将资产管理计划资产投资于本机构、托管人及前述机构的控股股东、实际控制人或者其他关联方发行的证券或者承销期内承销的证券,应当建立健全内部审批机制和评估机制,并应当遵循投资者利益优先原则,事先取得投资者的同意,事后告知投资者和托管人,并采取切实有效措施,防范利益冲突,保护投资者合法权益(管理规定)。

除前款规定外,证券期货经营机构不得将其管理的资产管理计划资产,直接或者通过投资其他资产管理计划等间接形式,为本机构、托管人及前述机构的控股股东、实际控制人或者其他关联方提供或者变相提供融资。全部投资者均为符合中国证监会规定的专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000万元,并且事先取得投资者同意的资产管理计划除外(管理规定)。

可见,证监会并未明确规定关联交易认定标准,它要求各证券期货经营机构自主确定。但证监会又明确了3类重大关联交易的类型,投资关联方发行的证券、投资关联方承销期内承销的证券以及向关联方提供融资。

5、信托公司资金信托管理暂行办法

信托公司将信托资金向本公司及其关联方提供融资或者投资于本公司及其关联方发行的证券、持有的其他资产

信托公司以集合资金信托计划财产与固有财产进行交易

信托公司以单一资金信托财产与固有财产进行交易

信托公司及其关联方对外转让本公司管理的资金信托受益权的

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固有资金或信托资金参与本公司管理的资金信托

相较于银行理财、公私募基金等资管产品,信托公司的关联交易类型少了投资关联方承销证券,但多了4类,管理难度更大。同时,还规定了如拟发生上述关联交易,需要提前10个工作日报告。

《信托公司资金信托管理暂行办法》相关条款:

第13条:信托公司管理资金信托涉及本公司固有财产及关联方的,应当以公平的市场价格进行,交易价格不得优于同期与非关联方开展的同类交易价格,并符合以下规定:

(一)按照法律、行政法规、国务院银行业监督管理机构和企业会计准则规定,全面准确识别信托公司的关联方,按照穿透原则将主要股东和主要股东的控股股东、实际控制人、关联方、一致行动人、最终受益人作为关联方进行管理。

(二)不得以信托资金与关联方进行不当交易、非法利益输送、内幕交易和操纵市场,包括但不限于投资于关联方虚假项目、与关联方共同收购上市公司、向本机构注资等。

(三)信托公司将信托资金直接或者间接用于向本公司及其关联方提供融资或者投资于本公司及其关联方发行的证券、持有的其他资产,应当事前就交易对手、交易标的和交易条件向全体投资者做出说明,取得全体投资者书面同意,事后告知投资者和托管人。信托公司以集合资金信托计划财产与固有财产进行交易,应当按照本款规定进行信息披露。信托公司以单一资金信托财产与固有财产进行交易,应当取得投资者书面同意。

(四)信托公司将信托资金直接或者间接用于本公司及其关联方单一主体的金额不得超过本公司净资产的百分之十,直接或者间接用于本公司及其关联方的合计金额不得超过本公司净资产的百分之三十。信托公司将集合资金信托计划的信托资金直接或者间接用于本公司及其关联方的合计金额不得超过本公司净资产的百分之十五。

第25条: 信托公司从事资金信托业务,应当按照以下规定履行信托登记和报告义务:

(一)按照国务院银行业监督管理机构有关规定办理信托登记。

(二)信托公司将信托资金直接或者间接用于向本公司及其关联方提供融资或者投资于本公司及其关联方发行的证券、持有的其他资产,应当提前十个工作日逐笔向银行业监督管理机构报告。信托公司及其关联方对外转让本公司管理的资金信托受益权的,信托公司应当提前十个工作日逐笔向银行业监督管理机构报告。信托公司以固有财产与资金信托财产进行交易,应当按照本款规定事前报告。

(三)信托公司应当于每季度结束之日起十个工作日内一次性向银行业监督管理机构报送当季已发生的关联交易、固有财产与信托财产交易、固有资金或信托资金参与本公司管理的资金信托情况报告,包括但不限于当季相关交易情况、交易清单以及除财产托管、账户开立、资金监管以外的其他当季关联交易逐笔情况说明。

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作者: 55财经

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