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金融行业颤抖的资管新规终于落地!什么是券商固收凭证?

今年4月27日,让整个金融行业颤抖的资管新规终于落地! 为什么提资管新规?因为资管新规实施,未来资管产品包括银…

今年4月27日,让整个金融行业颤抖的资管新规终于落地!

为什么提资管新规?因为资管新规实施,未来资管产品包括银行理财产品将不得再许下保本保收益承诺,从此以后就没有保本保息的产品了!

然鹅,有一个人说不,它就是券商收益凭证。目前市场上唯一还能承诺保本的理财产品。

——那么就有童鞋要问了,什么是券商固收凭证?

翻一下百度的解释:

【收益凭证】是一项场外市场的债务融资工具,是证券公司以私募方式向(合格)投资者发行的,约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品。

其实这个定义不完全正确,等下再解释,我先用大白话翻译一下券商凭证这个东西到底是什么。

银行存款大家都不陌生吧?

把钱借给银行,就叫“存款”。存款本质上是商业银行对客户的一笔负债,是商业银行的融资方式。也就是,每个储户都是商业银行的“债主”。

那么把钱借给券商呢?那就是“收益凭证”,你可以理解为券商根据自己的信用发行的信用债。收益凭证作为债务融资工具并不属于资管产品范畴,因而并不受资管新规的影响,所以他可以承诺保本保息。

这里插一句:银行的理财资金属于表外负债,预期收益是否兑现,全凭银行的良心和对声誉风险的看重,银行理财产品到期后没有支付给客户预期收益率的情况也并不少见。而收益凭证是券商的表内业务,直接计入企业负债,也就是说,对于收益凭证按照约定收益率去兑付,券商是负有法定责任的,换句话讲,只要券商不破产,固定收益型的收益凭证,都是保本保收益的。

另外法规规定,证券公司公开发行收益凭证的,应当经证监会批准,证监会自受理申请之日起20个工作日内作出行政许可决定。

因为收益凭证是券商的融资工具,是以券商信用为保障的,证券公司发行,证监会批准。因此大券商在安全性方面拥有较大的优势。

——既然安全,那收益如何呢?

截止2017年4月底,在机构间报价系统共发行7000余只收益凭证,募集资金总额780多亿元。

然而,与信托产品、银行理财产品的万亿级规模相比,收益凭证还未被广大投资者所熟知,市场前景广阔。很多中小券商为了吸引客户投资,有的基准年化收益利率高达5.8%,同期的银行理财产品只有平均3.17%的收益率。

市场上的收益凭证分为两类:

固定收益型产品的风险低,收益高于银行同期理财产品;

浮动收益型产品的本金承担特定标的价格波动的市场风险,潜在收益高。

所以,大家的眼睛擦亮了,这种固定收益的券商凭证可以理解为保本的,而浮动收益的就不一定100%保本了,常见的结构有:欧式看涨价差结构、高息自动敲出结构。下面我们以某款挂钩中证500的收益凭证来分析一下:

这款收益凭证的期限为两年,高息自动敲出机构,票息20%,保本比例50%(即有损失本金的可能,但最多损失50%),3%自动敲出,敲出观察日每月一次。

有人问什么是敲出,大家可以理解为卖出,比如买入收益凭证后,某敲出观察日发现中证500涨了3%以上,那么按照20%的年化收益自动结算退出,如果两年以内(共24个敲出观察日)中证500上涨到3%以上,那么两年到期后,即按照中证500指数的实际涨跌幅来计算收益。

——那么问题来了,那我只有几万块钱,我可以买吗?

这里,定义说券商收益凭证是证券公司以私募方式向(合格)投资者发行的,其实按照《证券公司债务融资工具管理暂行规定》,券商收益凭证可以公开发行,也可以非公开发行,还可以向单一客户定向发行;证券公司可以根据自身和客户的需求,自行约定收益凭证的期限;收益凭证可以在证券交易所、柜台市场等场所发行、转让。目前市场上大部分收益凭证都是5万元起投的,所以一般投资者也是可以参与的。

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作者: 55财经

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