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价值投资=看市盈率投资别笑!这是真事!

说起价值投资,必然提到基本面分析。 一说基本面分析,大家又秒懂,估值嘛。 一说估值,很多朋友又知道了,市盈率嘛…

说起价值投资,必然提到基本面分析。

一说基本面分析,大家又秒懂,估值嘛。

一说估值,很多朋友又知道了,市盈率嘛。

最后得出一个神奇的结论:

价值投资 = 看市盈率投资

别笑!这是真事!

我问过很多新手朋友,选股票买股票只看市盈率PE,真觉得就这就是价值投资。

下面我就系统的给大家梳理一下基本面分析到底是什么?如何做?

1.什么是基本面分析

基本面分析包括了对宏观经济、行业、公司的分析,最终是为了对证券进行定价。

通过自上而下的从宏观经济到行业到公司的财务情况、运营情况,对财务、管理、销售、研发等等相关的方面进行研究,最后通过以上的这些东西来进行现金流的预测,预测公司未来的收入,再用公司未来收入现金去进行贴现,就得到公司的价值。

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然后,这个公司价值和股票价值进行比较,我们就知道了这只股票现在是否值得现在买。

基本面分析作为一种分析方法,提供了我们一种投资分析的思路,并不是说只有做价值投资才需要用到。做趋势投资,做量化投资,同样是可以用的,这也是股市投资的基本技能之一。

2.如何做基本面分析

估值是基本面分析中的重要模块,但估值不等于基本面分析。

在选定一家公司来进行股票估值之前,必须要先从宏观经济角度切入,判断目前经济周期,再选择行业类别,进而决定哪家公司的股票值得投资。

如果你做价值投资,选好了公司,就可以进行估值了,根据企业价值高估低估判断是否应该当前买入。

如果你做趋势投资,那么也可以不做估值,在选择好公司后,直接以技术面指标进行择时就可以了。

第一步:经济分析

经济政治从来不分家,国内国际经济现在也是盘根错节。所以,经济分析实际包含的内容远不止经济本身。简单概括起来有以下几个方面:

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(1)国际形势

国际上各大国家的政府政策导向如何,战争或不稳定的政治因素都会影响投资者的风险溢价。国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场;国际金融市场动荡通过宏观面和政策面间接影响我国证券市场。

比如现在全球的新冠疫情,中美冲突的升级,这些影响对经济,对股市的影响,我们都能直观的感受到。

(2)宏观指标

宏观经济对证券市场的影响非常广泛,比如公司经营效益,居民收入水平,投资者对股价的预期,资金成本。宏观经济变动与证券市场波动的关系:GDP变动(持续、稳定、高速的GDP增长,高通胀下的GDP增长,宏观调控下的GDP减速增长,转折性的GDP变动;经济周期变动);通货变动(通货膨胀对证券市场的影响,通货紧缩对证券市场的影响)。这些变化,我们通常通过宏观指标来进行观察,直接从官方网站就可以找到。

国家统计局>>统计数据​

(3)财政政策

财政政策的手段及其对证券市场的影响,财政政策的手段包括:国家预算,税收,国债,财政补贴,财政管理体制,转移支付。

财政政策的种类与经济效应及其对证券市场的影响,包括:减少税收、降低税率、扩大减免税范围,扩大财政支出、加大财政赤字,减少国债发行,增加财政补贴;分析财政政策对证券市场影响应注意的问题。

(4)货币政策

货币政策工具,包括:法定存款准备金率,再贴现政策,公开市场业务,直接信用控制,间接信用指导;货币政策的运作;

货币政策对证券市场的影响,包括:利率,中央银行的公开市场操作对证券价格的影响,调节货币供应量对证券市场的影响,选择性货币政策工具对证券市场的影响。

第二步:行业分析

当我们清楚清楚了总体的经济形势,根据各个行业的特征,就可以知道在这样特定的经济条件下,哪些行业的发展较为有利、具有盈利增长的前景,哪些行业会遇到困难,而那些发展前景好的行业股票价格必然会上涨。

进行行业分析,一般有以下几个步骤。

第三步:公司分析

在这些发展前景好的行业中,我们就可以寻找行业的领头羊了。并不是所有的公司都能分享行业增长的好处,只有少数竞争力强的公司才有最多的价格上涨空间。因此在这个阶段,对各个公司进行财务报表分析和现金流预测,寻找这些最有前景的公司,对其股票进行投资。

自上而下分析法的研究结果表明,一个公司利润的变动大多来自于公司总盈利变动和公司所在行业的变动,而前者更为重要。尽管总体经济和行业对于公司盈利的影响不一致,但是结果显示外部经济环境对于公司盈利有显著的影响。

自上而下的预测方法是从大环境的角度开始切入,再进而评估企业。首先应该对国际和国内的宏观经济进行预测,判断目前的经济周期是什么。其次是行业预测,最后再对单个企业和资产进行预测。比如说,如果我们想预测一家主流家电制造商的销售收入是多少,我们可以从GDP预测的行业销售量开始。因为企业的销售量应该等于行业的预计销售量乘以该家电制造商的预计市场份额。

第四步:公司估值

好公司不等于好股票,再好的股票,买贵了都是白搭。价值不等于价格,并不是价格越低的股票就越便宜,估值就是通过量化数据的分析得出的一个股票的”内在价值”,从而帮助我们判断当前股票是贵还是便宜。

2015年股灾之后,农行股价3块多,茅台股价200多。很多人误以为3块多的农行便宜,是捡烟蒂的好时机。这是因为他们看的是”价格”,而却认为200多的茅台太贵,沫太大。说到底还是没分清内在价值和市场价格之间的区别。3块钱买入农行你觉得很划算,但是200的茅台你却觉得太贵,这本质上是思维的原因。5年过去了,农行股价依然3块多,茅台股价却已超过1600,这还不包括分红。

价值投资的核心就是,股票的价格是由股票的内在价值所决定的,当市场步入调整期的时候,市场资金偏紧,股票的价格一般会低于股票内在价值,当市场处于上升期的时候,市场资金充裕,股票的价格一般高于其内在价值。总而言之,股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。如何评估内在价值就是关键。

价值投资中,我们常常采用基本面指标来对公司进行估值,比较常用的指标有四种:

(1)市盈率PE

PE = 股价/每股收益

(2)市销率PS

PS = 上市公司市值/上一年度营业收入

(3)市净率PB

PB = 每股估价/每股净资产

(4)市盈率相对增长率PEG

PEG = 市盈率 /净利润增长率

估值分析是一个很大的课题,这里只简单提一下,后面我再写文章来给大家分享。

3.基本面分析的优缺点

先说优点:

(1)基本面分析可以判断公司长期的股价运行趋势方向。股价几天、几周、几月的涨跌,受市场情绪波动而造成的资金进出影响股价的涨跌,但是时间拉长到一年、两年,甚至几年、几十年来看,股价的涨跌运行方向一定是和公司业绩增降方向一样的。

(2)基本面分析不必盯盘,从而节约大量时间。基本面分析往往在初期首次全面分析一家公司时比较费时费力,而在完成首次全面分析后只需要对公司的一些基本面变化的持续跟踪就好,一家公司基本面变化一般都是一个缓慢的过程。

(3)基本面分析利于投资者心态稳定,涨跌不慌。基本面分析作为长期分析的有效方法,是基于基本面变化做出的投资决定,而减轻对股价短期上涨下跌的关注,心态自然平和,涨跌不慌不乱。

(4)通过基本面分析可以判断公司的估值,从而判断公司股目前低估还是高估了。当我们通过基本商分析大致判新出高估或是低估的范围后,就可以做出相应的买入卖出投资决定。

主要缺陷:

(1)信息的滞后性。对于普通散户投资者来说,我们的基本面了解渠道单一,信息滞后,导致很多时候我们知道基本面信息时,股价已经提前反映了信息。

(2)财务作假识别困难。上市公司财务造假时有发生,尤其在制度不健全的市场。像獐子岛的扇贝跑了又回来,回来又跑,简直就是魔幻故事。很多时候,你以为找到的是高富帅,实际全靠是包装一条龙。

(3)估值分析似易实难。之所以看起来容易,是因为很多方法有所谓的“ 公式”可以自己算出来,之所以难,并不是因为你不是专业人士,而是因为你没办法估出一个精确值。估值方法很多种,而且不同行业需要使用于不同估值方法,事实上我们常常在分析一家公司的时候使用多种方法相互验证。

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作者: 55财经

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