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一本价值投资的书籍,《怎样评估成长股的内在价值》

今天来讲的是一本价值投资的书籍,《怎样评估成长股的内在价值:价值投资之父格雷厄姆的成长股投资策略》。本书在豆瓣…

今天来讲的是一本价值投资的书籍,《怎样评估成长股的内在价值:价值投资之父格雷厄姆的成长股投资策略》。本书在豆瓣上评分是7.9,算不上好,但是也可以一读。

全书基本上围绕的就是格雷厄姆的价值评估公式展开的:公司每股的内在价值=[ 8.5 + ( 2 * 增长率 ) ] * 每股收益。

不怕各位笑话,其实自己真的接触到这个公式还是比较晚的,似乎是在小小辛巴的《重剑无锋》一书之中才第一次看到这个公式。也正是看到了狮子王对于这个公式的推崇和运用,才进一步的去寻找它的由来和具体的使用方法、适用范围,也正是在这个过程之中才发现了这本书。

说实话,如果你原本就已经对于价值分析有着一定的了解,只是对格雷厄姆的这个价值评估公式感兴趣的话,那么这本书可以说是非常对口,它从格雷厄姆的股票分析理念入手,介绍了格老的投资风格以及风险偏好,在此基础之上,推出了这个估值模型。同时就如何应用这个估值模型来搭建一个长期获利的投资组合,以及如何充分挖掘这一估值模型潜力的技巧和窍门,进行了详尽的说明和展示。

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但是,如果你是想要了解整个价值分析,又或者是刚刚入门的话,这本书并不是特别的适合你,因为它会使你产生这样一个错觉,就是这个公式就是价值分析,而事实自然并非如此。想要真正的了解价值分析,之前介绍过的《股市真规则》更为适合(点击此处查看)。

全书以之前提及的估值模型为核心,建立了如下的交易系统

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找到可以长期保持竞争优势的公司根据格雷厄姆成长率公式计算公司7年后的内在价值根据7年后内在价值倒推当前价格的年化收益率是否符合自己的回报率预期把握市场给你提供的机会入场、在下跌中逐渐加仓

这本书对于估值让我最受益的地方并不在于估值公式的运用方式,而是在于其直接计算7年后公司内在价值,然后根据当下价格推算年化收益率是否可以接受这个倒推的方式。

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相较于计算当下的价值的方法,计算七年后的价值然后倒推收益率的方式或许是一个更为理想的方法。它并不告诉你当下的合理价格是多少,也不告诉你什么样的收益率值得入场操作,而是让你自己来进行判断。

之所以使用了7年这个周期,根据作者的意见,主要是7年这个时间足够使得即使是再疯狂的投机也会回到展现基本面的正轨之上,7年足够个股从低估到高估的一个轮回了,运气好的话,还能遇到个戴维斯双击,那更是意外之喜。

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作者提出的计算7年后内在价值的方法也非常简单实用:一、确定公司的正常每股收益;二、预测公司每股收益增长率;三、估计7年之后公司的每股收益;四、根据估值模型计算未来内在价值,别忘了还有安全边际,要打折的哦。

至于如何预测公司的每股收益增长率,正如作者所言,大部分公司不可避免的将会倾向于7%的普通公司的增长率,即使是最优秀的公司也不会超过每年15%的增长率。当然了,到底给出多少的成长率,还是需要针对个案分开衡量,但是连续高增长这个事情本身就是很难达到的,所以一般而言计算7年后的未来价值的话作者建议是以7%作为标准。

最后,作者也提醒大家,这只是一种估值的模型,公式的前提依然是公司成长稳定可控,否则的话一切都是白搭,再好的模型也只是纸上谈兵。所以需要通过一切的方式了解公司的运营,并在此基础上建立公司的7年财务模型,同时不要对于增长率持有过高的期许,否则再好的模型也救不了你。

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作者: 55财经

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