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买京东股票还是阿里(阿里巴巴VS京东哪个更值得投资)

在疫情影响下,全球经济倒退,预计今年只有国内经济仍在增长。基于疫情打击,今年中国零售业创有纪录以来首次出现收缩…

买京东股票还是阿里

在疫情影响下,全球经济倒退,预计今年只有国内经济仍在增长。基于疫情打击,今年中国零售业创有纪录以来首次出现收缩,不过,国内零售销售额在今年仍然有希望超越美国。
eMarketer 预计,国内电商消费在2019至2023年,会一直保持强劲趋势,市场规模会由2019年1.9万亿美元增长至2023年的4.1万亿美元。再加上国内中产消费增加,预计到了2022国内中产人数将增加至6.3亿人,年消费可望达3.4万亿美元。因此,未来三年,国内电商概念仍是一个非常重要的投资主题。
再者,国内鼓励消费,今年多次购物节均刷新纪录,今年「双11」购物节在补贴及打折刺激下,预计又会刷新纪录。因此,不管是将公布季度业绩还是股价表现,阿里巴巴( BABA)和京东(JD)都会水涨船高,那么,两只同样优质的电商股,哪个更更值得买入呢?


京东的电商盈利能力较高
京东和阿里巴巴的电商模式是不同的。阿里巴巴的电商收入主要来自电商相关的零售商业收入,以今年次季为例,占整体收入66%,有关收入包括客户管理及佣金收入。阿里以第三方(类似中介)平台运作,为商家提供线上销售服务,以收取广告费和佣金,不涉及自建物流系统,以降低成本。
反观,京东电商模式是自营的,是由商家直接入货,再向消费者销售,赚取买卖差价。京东98%收入来自产品销售,大部分来自电器及电子产品,而京东超市产品于次季销售大增140%,公司自建物流系统,运作模式类似亚马逊(AMZN),所以京东利润率较低。
不过,京东也有经营Customer-to-Manufactory(C2M)业务(有关业务预计占收入的20%),C2M是面向消费者的方式,一方面连接制造商,另一边连着消费者,除掉中间不必要成本。所以C2M比一般网购平台又更赚钱。
究竟两者的电商业务谁更有前景?由于阿里巴巴已经是国内电商「一哥」,以今年6月底止为例,年度活跃用户有7.42亿只比过去12个月增长了10%,增长转慢,而京东则有4.17亿月活用户,在过去12个月增长了30%,说明京东目前吸引新用户的能力比阿里巴巴强。
而今年次季两者的收入均增长34%。可是,次季阿里巴巴的经调整每股盈利只增长了18%至0.26美元,而京东的经调整每股盈利却大增53%至0.5美元。再者,两家公司将于11月公布新一季度业绩,市场预计京东盈利将增长38%,而阿里巴巴只增长15%。
所以,以电商业务而言,京东的增长及盈利能力比阿里巴巴更强,因此值得买入。

阿里已非纯电商股
不过,比较两者最大问题是,阿里巴巴并非单纯电商股,以次季为例,阿里巴巴大量投资于云业务、数字媒体及娱乐,以及其他创新业务,目前仍处于亏损中,有关投资也拖累了阿里巴巴的整体盈利水平。
虽然阿里的云计算业务有望于本财年盈利,但其他业务仍未有赚钱时间表。目前的烧钱业务,能否盈利还得看管理层能力及时间问题,同时衍生出如何为阿里巴巴合理地估值的问题。也解释了为何阿里巴巴在没有公布蚂蚁集团上市的消息前,阿里巴巴的股价的涨幅一直落后于其他新经济股。
阿里巴巴属于一只综合性科技旗舰股,以分类加总估值法为阿里巴巴各业务估值,才可以得出阿里巴巴合理价。
幸好,蚂蚁集团顺利上市可以为阿里巴巴估值向上修复。阿里巴巴预期将持有蚂蚁集团约31.8%股权。但蚂蚁集团的估值是多少大家意见不一,由最初传出的2500亿美元,其后再提升至2800亿美元。
不过,据蚂蚁集团招股书资料显示,若不计超额配股权因素的公司总股本约为303.76亿股,按H股每股定价80港元推算,公司市值3136亿美元,比原先的2500亿美元高出25%
市场立即产生反应,汇丰证券将蚂蚁集团的估值预测提高到3200亿美元,因而上调阿里巴巴美股目标价至373美元,阿里巴巴股价也因为受益于估值的提高被调升了20%。

以上仅作为投资交流,不代表投资建议

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作者: 55财经

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