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宏观经济学买股票为何而不是投资(浅谈宏观经济学与股市投资的关系)

【摘要】经济学是经世致用之学,以解释、解决所处时代的重大问题为使命。我的知识体系和知识架构无法与学者们相提并论…

【摘要】经济学是经世致用之学,以解释、解决所处时代的重大问题为使命。我的知识体系和知识架构无法与学者们相提并论,意欲写一写多年以来在股市中沉浮的所感所想。此文算不得一篇论文,像是一篇投资多年的“观后感”。

【关键词】宏观经济学;宏观经济政策;投资方向;所感所想

【定义】经济学是研究人类社会在各个发展阶段上的各种经济活动和各种相应的经济关系及其运行、发展的规律的学科。经济学核心思想是物质稀缺性和有效利用资源,可分为两大主要分支,微观经济学和宏观经济学。

经济学的二级学科非常多,例如:国际贸易、经济与金融、金融工程、金融学等;

经济学分支非常多,例如:金融经济学、公共经济学、行为经济学、货币经济学等;

经济学学派,在课本中学过的,例如:李嘉图、凯恩斯、剑桥学派、德国李斯特等。

宏观经济学买股票为何而不是投资

简单的经济学思维导图

一、宏观经济指标

在实际市场操作中,对基本经济因素的分析,是通过收集、整理和分析反映经济发展各个方面的经济指标(经济数字)来进行的。

在分析、预测经济周期波动的指标体系中,可以把一系列经济指标划分为一致指标、先行指标和滞后指标。

  1. 先行指标。先行指标预示着未来月份的经济状况和可能出现的商业周期行变化,是一种金融及实体经济数据的片段,先行指标是对未来的经济发展产生影响的经济指标的统计。市场分析者常参考这些指标分析未来经济发展的状况及其对今后汇率发展方向的影响。先行指标的特点是:先于总体经济活动之前达到经济周期的高峰和低估,导致金融市场对它依赖性很大。例如:制造业订货单、股票价格指数、广义货币M2等;
  2. 同步指标。同步指标的变动时间与一般经济情况基本一致。例如:国内生产总值、工业总产值、社会消费品零售总额、固定资产投资额等;
  3. 滞后指标。滞后指标的变动时间则往往落后于一般经济情況的变动。例如:商业库存、全民固定资产投资、商业贷款、财政收支、零售物价总指数、消费品价格指数、集市贸易价格指数等;

同步和滞后,这两类指标可以显示经济发展的总趋势,并确定或否定先行指标预示的经济发展趋势,通过它们可以看出经济变化的深度。

二、几种常见宏观数据指标与投资股市的关系

  1. 货币供应量,自2009年以来,M1(狭义货币供应量,流通中的现金+活期存款),今年是一个极好的实例反应,各月同比增速与上证指数的强关联,这个指标能反映股市的流动性。
  2. PPI是生产价格指数,是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数,是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标,也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。像钢铁、木材、电力、石油之类引致需求的生产要素价格现期与基期的价格和不变的商品种类和权数乘积之比。PPI 上涨预示着CPI上涨,换句话说, PPI 上涨也会导致CPI上涨。然而,PPI 的上涨,对加大企业生产成本(降低利润率)的压力却远大于传导给CPI ,上涨而带来的压力。尤其是在出口萎缩、消费品制造业产能过剩的情况下,企业将上涨的生产成本转嫁给消费者的难度加大,为此,无法转嫁的生产成本必将冲减企业利润。因此,PPI上涨意味着企业经营成本的进一步加大,利润率将会明显下降。
  3. CPI是消费者物价指数,是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标,是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标,通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。一般来说,CPI的高低直接影响着国家的宏观经济调控措施的出台与力度,如央行是否调息、是否调整存款准备金率等。同时,CPI的高低也间接影响资本市场(如股票市场、期货市场、资本市场、金融市场)的变化。CPI是度量通货膨胀的一个重要指标。通货膨胀是物价水平普遍而持续的上升。CPI的高低可以在一定水平上说明通货膨胀的严重程度;CPI对股市的影响:一般情况下,物价上涨,股价上涨;物价下跌,股价也下跌。从去年至今的一段时期内,受到猪肉价格上涨的影响CPI的反映存在失真的情况,而猪肉的供给受到生猪生长周期的制约,导致CPI在挺长一段时间内持续失真。

股市的运行无法脱离宏观经济基本面,实体经济必将在金融市场得到反馈。

实例举例,参考7月10日写下的一段文字。

6月份的宏观经济数据,CPI和PPI,均为滞后指标,有助于验证经济趋势是否真实。

①CPI环比下降0.1%,同比微扩0.1%,主要由于食品(蔬菜)价格上涨引起。

②PPI环比上涨0.4%,同比收窄0.7%。

根据价格传导规律,PPI对CPI有一定影响。滞后指标验证宏观向好。

宏观经济学买股票为何而不是投资

  1. PMI中国制造业采购经理指数,反映经济情况好坏。机构投资者都格外地看重PMI,把它看作股市的“风向标”。一般认为,如果PMI 数据高于50%,说明经济复苏呈现加速趋势,如果低于50%,预示着经济衰退。尤其是非常接近40%时,则有经济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针。PMI在每月第一个公布,反映的经济状况也较为全面,所以,市场十分重视。

实例举例,参考8月4日写下的一段文字。

7月份官方的制造业采购经理人指数(PMI)51.1,超预期。

7月份财新中国制造业采购经理指数(PMI)升至52.8,创2011年2月以来最高。

官方的PMI代表大型企业,财新的PMI代表民间的中小企业。

制造业走强,远超市场预期。

宏观经济学买股票为何而不是投资

以上选择较常见的4个指标,经济指标繁杂不止于此,通过不断的学习,方可加深理解。

三、宏观调控之一宽松的货币政策

我们曾经历了4万亿货币放水的教训,导致资产价格泡沫、杠杆率飙升、产能过剩等风险隐患。

之后,我们又经历过“三去一降一补”,“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的供给侧结构性改革,才阶段性缓释了风险。曾经的“4万亿”基建,我还在读书,尚感受不深,我亲身经历过“三去一降一补”的阵痛期,从此对基钦周期有了更加深刻的理解。

过度宽松的货币政策会导致一系列问题:

①长期依赖货币宽松增加了经济结构性改革的难度

②资源错配扭曲经济结构

③投机增加,导致资产价格泡沫

过度宽松的货币政策推升金融杠杆风险,仅延缓了危机。

四、由今年的宏观政策带来的启发

(一)、回顾百年经济思想史可以发现,宏观经济学非常伟大,因为它数次试图拯救世界。宏观经济学在经济危机中诞生,也在经济危机中发展和变革。

宏观政策与老百姓日常生活、社会的正常运转紧密相关,先来看今年的“特殊年份”,“百年未有之大变革”之际,之于宏观经济政策方面,我们没有再使用“大水漫灌、楼市刺激、基建刺激”的三板斧。而是,通过科技创新的“新基建”、扩大内需的“内循环”等宏观政策,应对“危与机”。

受到今年宏观措施,刺激经济复苏等方面的启发,一点想法:

⑴货币方面,下半年货币政策偏收紧,从宽货币到宽信用。

⑵涨了十多年的楼市,今年如此艰难的经济环境,大方针严控房地产。

⑶百试不爽的大基建刺激方式,今年不再大量使用基建刺激经济复苏。

综上,曾经屡试不爽的三大招,今年被有效限制使用,与国外“QE+零利率”的宏观政策形成强烈对比。

现实的反馈得到了极好的验证,说明我们的极限空间更大,很大程度上决定了大国国运的终章。

(二)、2020年是十三五的收官之年,十三五规划的战略目标是全面建成小康社会。

在政策的落实指导方向中是供给侧结构改革,具化成“三去一降一补”。

“三去一降一补”具体时间线,如下:

①2015、2016年,去库存,对房地产产生巨大影响。

②2016、2017年,去产能,对钢铁、煤炭、水泥产生巨大影响。

③2018、2019年,去杠杆,对整个社会经济、金融市场产生巨大影响。

按照这个逻辑,纯猜测十四五将会落实的政策方向:

大概率的方向:科技创新(芯片、5G、高端制造)、消费升级、产业升级、产业链全国产化。

小概率的方向:曾经4万亿拉动过的产业。

宏观经济学买股票为何而不是投资

十四五新蓝图

五、总结语

无论何种财政政策、货币政策,都会增加债务和货币发行总量,关键看能否为未来带来收入。

正是周期性发生的经济危机,赋予了宏观经济学旺盛的生命力,使其成为时代的显学。

六、个人选择

经济下行最有效的办法是新基建。

这是看好大规模新基建,看好5G基础建设的因素之一。

从宏观数据分析,新基建在整个GDP占比不超过20%,对整个GDP的拉动不会太大。

新基建承载着弯道超车、产业转型、科技强国的使命,时间需要拉长。

新基建短期对经济的拉动作用,显然不如老基建,对此事的期望需要合理。

@同花顺财经 @东方财富网 @雪球 @头条财经


爱撸铁的程序员

2020年8月26日(星期三)

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作者: 55财经

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